本篇來自 聯合新聞網 ，INSIDE 經授權轉載。
電商大廠蝦皮購物的母公司 Sea 集團公布上市後首季財報，雖然營收成長，但因蝦皮行銷支出攀升，淨損擴增逾一倍，消息導致 Sea 美國存託憑證（ADR）21 日在盤後交易時段挫跌。
前身為 Garena 的 Sea，截至 9 月止的第 3 季營收、網站成交金額（GMV）和遊戲玩家付費總額均成長，合併營收較去年同季增 3.9% 至 9,410 萬美元，符合分析師預期，但營收季比下滑 7.3%，淨損也擴大至 1.328 億美元，遠高於一年前的 6,560 萬美元。
在公布財報之前，Sea ADR 21 日收跌 4.6% 至每股 14.78 美元，22 日早盤續跌 0.6%。
Sea 上月以每股 15 美元首次公開發行股票（IPO）迄今，股價持續波動，除了上市首日跳漲 8.4% 外，最低也曾跌至每股 13.73 美元。
Sea 表示，銷售和行銷支出比一年前增逾一倍至 1.316 億美元，其中對蝦皮的支出就高占 78%。
不過蝦皮第 3 季 GMV 為 11 億美元，高於一年前的 3.33 億美元，Sea 預測，今年蝦皮 GMV 可望攀抵 38 億至 40 億美元。
彭博行業研究（BI）分析師坎特曼表示：「隨著蝦皮的 GMV 接近 40 億美元，明年更可望倍增，加上砸錢擴張營運版圖，Sea 的電商事業愈來愈接近轉虧為盈。」
Sea 第 3 季營收高達 85% 來自遊戲部門 Garena，其餘才是來自電商和數位支付事業。
Sea 創辦人兼執行長李小冬表示：「Sea 逾半數玩家付費款項來自行動遊戲，這也顯示行動使用持續在東南亞地區成長的新里程碑。」李小東也正仰賴線上遊戲事業的穩定營收，來資助電商和數位支付。
李小東指出，蝦皮成長要歸功於輕資產的市場行銷模式，這完全適合東南亞物流業的實用性。「東南亞具有強勁的網路效應，當賣家變多，買家也會增加，這是成長的良性循環。
蝦皮已是用戶日常生活的一部分，在東南亞國內生產毛額（GDP）占比已近 1.5%。」
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